機構低配周期板塊 基金:低估值藍籌四季度有望發力

  8月10日,受益于低估值板塊的爆發,上證指數以0.75%的漲幅領跑三大指數。申萬各行業指數中,建筑裝飾、房地產指數表現強勢,漲幅均超2%,非銀金融、銀行指數也分別上漲了1.27%、0.99%。盡管二季度以來銀行、地產板塊頻現股東增持,但機構配置比例依舊不高。有基金人士預測,隨著宏觀經濟持續向好,低估值的周期藍籌三季度有望迎來一波行情。

  機構低配周期板塊

  雖然10日金融、周期等低估值板塊表現強勢,但從機構配置情況看,目前仍屬低配。

  好買基金倉位測算顯示,截至8月7日,公募基金配置比例位居前三的行業是醫藥、食品飲料和輕工制造,配置倉位分別為5.40%、5.35%和4.73%;基金配置比例居后的三個行業是非銀行金融、煤炭和銀行,配置倉位分別為0.42%、0.54%和0.62%。

  與公募基金低配對應的是,銀行、地產等板塊頻頻出現股東增持的情況。Wind數據顯示,截至8月10日,4月以來郵儲銀行、南京銀行、成都銀行、渝農商行等多只銀行股出現股東增持。看好公司成長價值、穩定股價等因素成為股東增持的常見理由。此外,二季度以來臥龍地產、金科股份等地產股也頻頻出現股東增持。

  經歷過7月初的大漲后,銀行板塊近期震蕩回落,破凈現象未有改觀。截至8月10日,A股36家上市銀行共有27家破凈,破凈比例高達75%,整體平均市凈率為0.85倍。具體來看,僅有寧波銀行、招商銀行、青農商行、常熟銀行、紫金銀行、杭州銀行、張家港行、西安銀行和青島銀行的市凈率在1倍以上,分別為2.2104倍、1.5348倍、1.2322倍、1.2110倍、1.1417倍、1.1097倍、1.0592倍、1.0484倍和1.0114倍,南京銀行和蘇州銀行則徘徊于0.99倍左右。多數上市銀行市凈率集中在0.5倍至0.8倍之間。

  銀行股大面積破凈背后是低估值個股的集體表現不佳。截至8月10日,申萬行業中,采掘和銀行板塊今年以來的跌幅分別為13.10%和8.31%,交通運輸、紡織服裝和建筑裝飾也位居板塊跌幅榜前列。

  投資機會或在四季度

  隨著國內經濟態勢持續向好,基金人士認為,金融等周期板塊后市仍有投資機會。世誠投資指出,雖然金融等周期板塊在7月初強勁上揚,隨后回吐了大部分漲幅,但基于這些龍頭公司已經建立起來的核心競爭力、投資者結構的變化、機構資金持續流入等諸多因素,龍頭公司將持續享有估值溢價。預計金融等周期板塊還會在四季度迎來下一輪的脈沖式行情。

  一位私募基金經理則表示,市場風格從成長風格轉向低估值藍籌風格,一般需要較好的宏觀經濟預期。隨著經濟向好態勢持續,相比于高估值的消費、醫藥等板塊,低估的保險、銀行、地產板塊有望迎來進一步的估值修復。

  和聚投資認為,在未來一段時間,無論國外還是國內,都將保持充裕的流動性環境,為整個資本市場在下半年積聚人氣提供了重要基礎。尤其是低估值的傳統周期板塊,會受到更多資金的關注。主要原因在于,各方對下階段中國宏觀經濟表現整體樂觀。工業端在二季度已經顯示出了非常強勁的修復態勢,三季度以來,從經濟數據看,整個宏觀經濟活動更呈現出較為活躍的狀態。總體而言,隨著生產、需求的進一步復蘇,在上半年經受過極端壓力測試的順周期低估值品種,如化工、建材、煤炭等有望迎來估值和盈利的雙升,看好上述板塊在四季度的表現。

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