洪泰基金:科創板一周年破冰、疾進、共贏

  洪泰內參:

  今年,恰逢我國資本市場建立30周年。科創板+注冊制,作為我國資本市場一項重大的改革創新,從無到有,到今天恰逢迎來了周歲生日。

  科創板+注冊制重啟后的一系列表現,讓人倍感欣慰和鼓舞。首批25只股票正式登陸A股,只用了不到半年時間;科創板的制度創新極大地提升了資本市場的包容性和市場化程度,助力科技企業茁壯成長,實現了多方共贏的繁榮景象。

  這些都與盛希泰近年來的呼吁不謀而合。盛希泰曾在多個公開場合發表演講時表示:

  ● “上世紀九十年代開始,美國以信息技術為代表的高新技術實現了高速發展,迎來了10年的黃金期,這背后源自于納斯達克市場的巨大成功。

  ● 而中國資本市場錯過了整整一代互聯網,是A股的遺憾,科創板就肩負著重塑中國經濟的重任。科創板的設立不僅要彌補過去我國在資本市場的短板,更是深化改革的重要突破口。

  ● 它將進一步改善資本市場功能、完善資本市場機制、提高資本市場效率,加速實現我國企業走向新一輪的科技創新,引領我國資本市場由發展期階段逐步走向成熟階段。”

  本期內參由洪泰知識學院帶你回首科創板開板一年的成績,我們從六方面總結了科創板作為我國金融改革的重要一環,引領資本市場的創新。

  如果從2013年11月19日,十八屆三中全會《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中明確提出要推進股票發行注冊制改革開始計算,到2019年1月28日,中國證監會發布《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》為止(以下簡稱“意見”),這項資本市場的重大制度改革歷時5年之久,期間幾經磨難,終于千呼萬喚始出來。

  回首科創板開板一年的成績,以下幾方面特別值得關注:

  科技企業支持成效顯著

  金融服務實體經濟

  一是對科技企業支持成效顯著、踐行了國家對金融服務實體經濟的具體要求。截至目前,科創板上市公司達到140家(其中包括7月22日首發上市的7家企業),募資規模總計約2171億元,截至昨日(7月21日)收盤,上市公司總市值也已突破2.78萬億,平均市盈率達74.72倍。

  2020年以來,共計有155家中國企業在滬深兩市IPO,同比上升84.5%;IPO募資金額共計2292億元,同比上升1.53倍,創近五年同期新高。其中,共計70家科創板上市企業,IPO數量占比45%,募資金額共計1347.5億元,IPO規模占比58.79%。

  今年以來,前5大宗IPO分別為中芯國際、京滬高鐵、N奇安、君實生物、石頭科技,融資額分別為532.3億元、306.7億元、57.2億元、48.4億元、45.2億元。其中除京滬高鐵外均系科創板企業。科創板中的中芯國際、金山辦公、中微公司、瀾起科技、滬硅產業、寒武紀等更是在短期內成為市值超千億的科創牛企。

  可以說,科創板既是推動資本市場繁榮的重要力量,也成為企業上市融資的重要渠道。

  從地域分布上看,盡管多數科創板上市企業大都來自于江蘇、北京、廣東、上海、浙江等創新能力及資本市場較為活躍的地區,不過包括山東、湖南、安徽、福建等其他13個省市也有部分科創企業成功上市。科創板企業地域分布較廣,為推動區域經濟發展起到了重要作用。

  促進了一二級市場聯動

  實現了多方共贏

  二是促進了一二級市場聯動、實現了多方共贏。科創板的設立為科技創新企業拓寬了上市渠道,同樣也為VC/PE等創投機構提供了更多的退出渠道,推動了一級市場的活躍度,促進了創投機構的參與熱情,形成了一級和二級市場的良性循環。

  ●對企業來說,在科創板上市融資,不僅能夠解決發展急需的資金,也利于創新企業專心提高技術水平、引進人才、健全治理體系、塑造品牌,規范企業的運營,提升企業的綜合競爭力。

  ●科創板也給投資者帶來了實惠。據統計,科創板開板前共有17只科創板主題基金面世,其平均收益率達77.86%,市場投資者分享到了科創企業發展的紅利。

  制度創新不斷優化

  提高了效率和包容性

  三是制度創新不斷優化、提高了科創板的效率和包容性。制度創新是科創板的重要特征。在注冊制下,科創板發行上市以信息披露為核心,上市的審核效率明顯提高。科創板平均發審用時僅為120天且過會率超95%,效率明顯提升。拿閃電過審的中芯國際來說,今年6月1日上交所正式受理其IPO申請正式受理,6月4日收到首輪問詢,6月19日上會審核通過,全程僅用了18天,創最快發審記錄,直至上市也僅用了45天。

  不僅如此,科創板注冊制創設了“多元化”IPO標準,允許未盈利、紅籌、同股不同權企業上市。

  本質上來說,只要是真正具有科技含量,未來有成長想象空間的企業都可以來科創板上市。各種新業態、新產業、新模式的企業都可以找到適合自己的IPO通道,體現出了資本市場對高科技企業的包容與支持。

  市場定位準確,科創特色十分明顯

  四是市場定位準確、科創特色明顯。科創板設立以來,盡管上市公司數量增加較快,但是按照監管機構科創屬性標準來衡量,科技成色十足。這與科創板的定位是相符合的,即堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求,主要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。科創板成為實現科技興國、增強科技創新能力的重要一環。

  為資本市場改革提供了寶貴經驗

  發揮出了引領作用

  五是科創板為中國資本市場改革提供了寶貴經驗、發揮出了引領作用。2019年12月28日,全國人大常委會審議通過了“新證券法”,并于2020年3月1日起施行。新證券法全面賦予了注冊制合法地位,這意味著注冊制改革將會在A股市場全面推行實施。

  科創板一年的實踐,做出的一系列制度創新,為存量資本市場的改革積累了豐富和寶貴的經驗。例如,在2020年6月12日深交所正式發布的創業板注冊制改革全套規則中,總體借鑒了注冊制的核心制度安排,即以信息披露為核心、精簡優化發行條件、增加制度包容性、強化市場主體責任、加大對違法違規行為的處罰力度等做法。

  作為新生事物

  仍需關注和解決問題

  六是科創板還是新生事物、仍需關注和解決發展中的問題。科創板開局平穩,成績顯著,但作為新生事物,也有一些亟待解決的問題。例如,當前交易所審核與證監會注冊之間的權責關系還需要進一步明確,搭建更加完善的事前事中事后監管體制;以信息披露為重點的審核環節仍有進一步優化的空間來提高審核效率。監管層對中介機構責任、后端行政處罰的力度、退市制度等方面還應該進一步明確和配套完善。

  同時,對下半年解禁高峰來臨對市場和流動性的沖擊需要格外關注;此外,監管部門應積極研究推出鼓勵、吸引中長期投資者的制度,推動市場投資者結構逐步趨于合理,支撐科創板長遠發展。

  回顧科創板一年來的發展歷程,更加堅定了我們對資本市場改革的信心。科創板是我國金融改革的重要一環,也是資本市場創新的重要一步,它對A股市場的傳統理念帶來了顛覆性改變。科創板為科技創新企業的發展注入了資本的活水,也激活了創投和私募股權市場,為投資者帶來了資本紅利。隨著我國產業升級不斷深化,科創板在A股市場的地位會更加重要。

  洪泰基金成立6年以來,我們一直關注科創企業,堅持價值投資,助力科創企業發展并與之共同成長。同時,能夠為我們提供更多更好的推出渠道,也可以讓我們更好的服務于企業。我們會持續關注和充分利用科創板的平臺,一如既往的支持和服務好被投企業,并爭取培育更多的科創企業,為中國的科技創新產業發展、為經濟轉型升級貢獻自己的力量!

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